在国会立法陷入僵局之际，美国两大金融监管机构SEC与CFTC正通过行政手段加速构建加密资产监管框架，被市场视为针对《清晰法案》受阻后的“B计划”。
参议院在8月休会前未能对《清晰法案》采取行动，程序性投票已定于9月中旬，仍需60票才能推进。尽管国会层面卡顿，SEC和CFTC并未原地等待。CFTC主席8月4日明确表态，该机构已有加密规则提案，计划在当前政府任期结束前敲定，无论法案是否通过。SEC委员也表达了类似立场，即便国会不行动，SEC仍可推进有意义的规则制定。
SEC的动作聚焦于制度设计，预计本周将召开会议，审议针对加密投资的定制化发行制度。多位分析师认为这可能是一项里程碑式的规则制定。这将是SEC首次就加密资产启动正式规则制定程序，与之前的人员声明不同，正式规则的撤销门槛更高。
CFTC同样动作迅速，除了正式加入SEC的联合解释并承诺一致管理《商品交易法》，还在5月批准了首份比特币永续期货合约。由于CFTC在衍生品领域的权限本就清晰，因此能够快速推进相关产品。
然而，这些行政动作能持续多久仍是问题。此前已出现过联邦机构行政规则被推翻修订的先例。SEC的解释可被未来委员会修改或撤回，无需国会投票，而已经通过的法规则不可。相比之下，已完成制定的正式规则，如SEC的8月提案和CFTC的衍生品框架，需要下届政府经过完整的通知和评论程序才能撤销。
对市场而言，这些行政行动的实际效果大约相当于《清晰法案》的50%，能解决行业最迫切的部分问题，但无法提供法规层面的持久确定性。比特币可能成为最大受益方，它已拥有大宗商品待遇和受监管衍生品基础，法案投票受阻不会像对代币发行方和交易所那样威胁其基本法律地位。
9月的程序性投票将成为第一个真正的考验。共和党控制53个席位，至少需要7名民主党人加入才能达到60票门槛。若目前法令没有修改或无法达成一致，依然面临巨大挑战。如果投票通过门槛，谈判争议解决，清晰法案在中期选举前落地，CFTC现货监管权被写入法规，机构配置和交易所合规性将获得持久保障。若不及预期，SEC和CFTC可继续通过行政规则治理加密领域，但下届政府能否延续又将成问号。
曲线救国能否实现尚难定论，市场已将预期聚焦在下个月的关键节点。
