SemiAnalysis最新报告提出一个激进框架：AI算力价值将不再以GPU数量衡量，而是以“每MW电力产出多少可售Token”即Revenue/MW为标准。报告测算，在GB300集群运行前沿模型API推理时，OpenAI和Anthropic潜在收入可超1亿美元/MW/年，相当于1000亿美元/GW/年。而租用同等规模集群的年度成本仅约120亿美元。
报告认为，这一转变正将AI基础设施竞争从芯片转向电力、工程与时间。SpaceX在收购xAI后，计划于2027年新增6-8GW算力，并有可能冲刺10GW。SemiAnalysis模型预计，SpaceX到2026年底算力约2GW，2027年底接近10GW。其核心能力正是“速度”——Colossus 1约300MW在122天内建成，Colossus 2约200MW用时约六个月，而现场天然气发电也让其摆脱传统电网的进度限制。
SpaceX卖的不是GPU，而是“时间”。由于大型数据中心从拿地到并网通常需要数年，SpaceX以数月时间交付数GW的能力，使其可以对部分算力收取每年3000万-5000万美元/MW的价格，远超传统成本加成定价。报告进一步预测，Microsoft将成为最大承购方，若从SpaceX获得3GW算力，按1亿美元/MW/年的效率货币化，理论上可对应约3000亿美元ARR，并推动Azure增速进入三位数。尽管这是情景推算，但Microsoft在2026年已锁定超10GW新容量是明确趋势。
NVIDIA也在通过资本手段参与这场战争。报告推测NVIDIA可能以Vendor Financing支持SpaceX，而NVIDIA在8月10日宣布与Apollo、Blackrock等建立5000亿美元AI基础设施融资平台，印证了其从芯片商向AI工厂资本组织者的角色延伸。
最终，AI算力战争正演变为工业战争。谁能以最低时间成本将1MW电力转化为高价值Token，谁就拥有定价权。马斯克将工程速度压缩到极限的能力，正在成为最稀缺的资源。