周一，特朗普媒体公司（NASDAQ: DJT）股价下跌8.03%至9.39美元，盘后继续走低。公司发布的第二季度财报显示，净亏损高达2.381亿美元，而上年同期亏损约2000万美元；收入虽同比增长89%，但仅有170万美元。巨额亏损主要源于比特币、BTC相关证券及Cronos的未实现价值下跌，但运营亏损从4400万美元扩大至1.64亿美元，表明成本问题同样严峻。
表面上看，2.381亿美元的亏损是核心问题，但更深层的担忧在于估值。特朗普媒体市值仍约26亿美元，而此前多元化尝试成效有限。公司正在收缩非核心业务，将资源转向管理层认为能改善经济模型的项目。无论是金融产品、预测市场还是加密领域，都尚未改变收入规模与市值严重不匹配的现状。
分析师Marty Popoff早在7月就指出，特朗普媒体的账面价值、现金流和增长前景均无法支撑当前市值。随着股价持续下行，这种脱节愈发难以忽视。
公司最引人注目的应对措施是推出Truth API服务，以每月6万至10万美元的价格，向客户提供Truth Social上包括特朗普总统在内的头部账号帖文实时访问权限。CEO Kevin McGurn透露，已有10家客户签约，多为高频交易公司。按当前定价，若订阅持续，这些客户每年可贡献约700万至1200万美元收入，是特朗普媒体2025年全年营收的数倍。这类服务的核心卖点是速度——特朗普时常发布足以影响股票、货币、大宗商品和债券走势的政策表态。Tuttle Capital Management首席执行官Matt Tuttle对此评价，这让人想起“在交易所附近搭台以便快人千毫秒”的旧日时光。新闻机构、数据公司和大型语言模型开发商也被视为潜在客户。
更长远的故事可能来自与TAE Technologies的拟议全股票合并，交易宣布时估值超过60亿美元。交易完成后，双方股东将大致各持有合并公司一半股份。McGurn周一表示，希望年内完成交易，并将核聚变描述为公司最重要的长期价值驱动力。届时DJT的定位将从社交平台转向实验性核聚变能源技术。
此外，特朗普媒体还面临资产负债表考验。公司拥有约10亿美元可转换票据，2028年到期，但持有人可在11月要求提前偿付。截至6月底，公司持有逾4亿美元现金及短期投资，以及约12亿美元的比特币和BTC相关资产。Sevens Report联合编辑Tyler Richey曾在5月对Business Insider表示，Truth Social作为社交媒体平台“有些失手”。
当前市场正紧密关注，这些新举措能否最终填平估值与基本面之间的巨大鸿沟。